通货膨胀背景下的理财选择
来源： 苏信理财 时间：2010-12-31
今年以来，各种商品价格普遍上涨，与商品涨价有关的新名词层出不穷并迅速传遍大江南北，从“蒜你狠”到“豆你玩” 、“姜你军”，再从“糖高宗”到“棉花掌”、“苹什么”。老百姓们面对持续上涨的物价，无耐之余只能借遣词造句，诙谐地抒发对物价上涨的不满情绪。
是的，通货膨胀已经实实在在地来到了我们身边。
根据国家统计局公布的2010年11月经济数据显示，11月份CPI（居民消费价格指数）同比上涨5.1%，创28个月新高；同期，PPI（工业品出厂价格指数），同比上涨的幅度更是高达6.06%。
CPI是目前衡量通货膨胀的重要指标。11月份的CPI同比上涨5.1%，意味着目前的105.1元只能买到去年同期价格100元的商品。
那么，作为普通老百姓，如何抵御通胀，让家庭财富能保值增值呢？
目前，在中国国内市场上，可供普通家庭选择的投资途径并不是十分充裕，主要有银行存款、国债、基金、股票、房产、黄金等贵金属、信托理财产品等。
哪种投资途径是最有效的抵御通胀的良方呢？以下笔者通过分析通货膨胀背景下不同的投资方式的有效性，并从★至★★★★★从低到高分别对上述投资方式的有效性进行评分。
银行存款：★
按目前0.36%的活期利率和2.50%的一年期定期存款基准利率计算，银行储蓄存款贬值是不争的事实。因为在CPI高企之际，实际存款利率是负的。
随着CPI的上升，如果没有加息，那么负利率会进一步扩大，存在银行的钱会越存越少。假设年通胀率5%，那么今天的100万元10年后实际只能购买到61.39万元的东西，损失近40%；而目前的100万元在30年后就变成23.14万元，损失77%。如此惊人的损失可见银行存款并不是通货膨胀较高背景下保值增值的优良投资品种。
债券投资：★★
一般情况下，债券票面利率高于发行时同期银行存款利率，但是大部分债券的票面利率是固定的，在投资者持有债券期间，通货膨胀率快速升高时，实际收益率就会下降，因此，债券投资有可能遭受通货膨胀风险。同样的债券，通货膨胀背景下长期债券的投资风险要比短期债券的投资风险大。债券投资者如想减轻通货膨胀风险，可在通货膨胀率较高的情况下避免购买长期债券，或是在可能的情况下购买保值债券。
看来，通货膨胀背景下债券投资也不能完全算是一个明智的选择。
基金、股票投资：★★★★
在适度温和通货膨胀的情况下，股票或者股票型基金具有一定的保值功能及投资价值，适度的通货膨胀还可以造成有支付能力的有效需求增加，从而刺激生产的发展和证券投资的活跃。当适度通货膨胀持续进行时，只要所投资的公司能够提升产品价格以保持通货膨胀步调一致，那么股东的财富就得到保值，免受通货膨胀之苦。
如果你持有股票或股票基金，那么你实际上已经拥有了一些应付通货膨胀的有效防护措施。
但是当适度的通货膨胀逐渐转变为严重甚至是恶性通货膨胀，却会打击股票市场。主要原因是公司下游销售价格的提升无法抵消上游成本的增加，上市公司的利润因此逐渐减少，股东的资本收益也随之减少。上市公司赢利能力的降低自然会对公司股价产生重大影响。从而增加股票投资的风险。
因此，投资者应当有效辨别通货膨胀的形势，做到有的放矢。综合来看，基金与股票投资仍不失为应对温和通货膨胀的有效投资方式。
房地产：★★★★★
根据全球市场的实证经验与研究表明，房地产在很大程度上能够对冲通货膨胀的风险，尤其是在高通货膨胀时期。
根据相关研究与报道，加拿大在20世纪70年代处于严重的高通货膨胀时期，年均通货膨胀指数增幅约12%，而同时期加拿大房地产投资的年均收益率为20%左右，并且与通胀率呈现高度相关性。而美国的全国房地产投资信托也长期以来保持了显著高于通胀指数的年化收益率。
只要存在更高的通胀预期，资金就会向房地产等实物资产聚集，又进一步推高房价，美国、加拿大等一些国家的实证经验已经印证了这一点，而在我国，也有一些研究表明，中国的房地产投资能够有效对抗通胀。
因此，不管是适度的温和的通货膨胀，还是严重的恶性的通货膨胀背景下，房地产投资都会是一项对抗通胀的有效投资工具。
黄金等贵金属：★★★★★
在温和的通货膨胀形势下，黄金投资或许不具备充足的诱惑力。但当通货膨胀加剧时，货币实际购买力会迅速下降，而由于全球黄金几乎没有增加，而黄金作为硬通货就会获得更多避险资金的追逐，所以黄金的价格也会随之上涨。从国际经验来看，由于黄金的稀缺性，黄金价格始终在长期缓慢向上增长的过程中，这一走势也决定了其具有一定的保值功能，它可以确保人们的已有收入不被中长期一直存在的通货膨胀所吞噬。
而从历史来看，在全球经济健康发展的阶段，金价不会有突出的表现。从1980年到2000年的这20年间，金价没有任何突出的表现。而到2005年开始，美国通货膨胀率进入上行通道，2008年上半年通胀爆发，国际金价随之一举突破了1000美元大关。
报告还表示，在2008年全球股指遭受重挫的同时，黄金再次显露了其对冲风险的特性，当其他商品价格大跌时，金价仍然十分稳健。因此，对于一个理性的投资者来说，黄金作为对抗通胀以及规避风险的投资产品，也应成为了资产组合中的必备资产。
信托理财产品：★★★★
信托公司作为专业理财机构，可将投资者交付的信托资金投资于各种类型的项目，包括基础设施建设类、房地产类、股票类、私募股权投资类，为投资者提供从固定收益到浮动收益不等的信托理财产品，从而实现投资者资产的保值增值。
固定收益类的信托产品类似于高息债券，一般收益高于同期存款和债券利率，收益率较稳定，部分产品收益和基准利率、通胀率或房价指数等指标挂钩，可抵消部分通胀影响。
浮动收益类的产品可通过投资于股票、房地产、私募股权、黄金等各类型自产，为投资者创造远超同期通货膨胀水平的超额收益，实现投资者置产的保值增值。
对比银行存款、债券投资等产品来看，信托公司发行的信托理财产品投资灵活、投资行业覆盖广泛，也不失为通货膨胀背景下的良好投资产品。
综上所述，在通货膨胀背景下，投资者应当灵活地选择能够良好对抗通货膨胀的投资产品，做到组合投资，分散投资、谨慎投资，以实现家庭财产的成功保值增值！
是的，通货膨胀已经实实在在地来到了我们身边。
根据国家统计局公布的2010年11月经济数据显示，11月份CPI（居民消费价格指数）同比上涨5.1%，创28个月新高；同期，PPI（工业品出厂价格指数），同比上涨的幅度更是高达6.06%。
CPI是目前衡量通货膨胀的重要指标。11月份的CPI同比上涨5.1%，意味着目前的105.1元只能买到去年同期价格100元的商品。
那么，作为普通老百姓，如何抵御通胀，让家庭财富能保值增值呢？
目前，在中国国内市场上，可供普通家庭选择的投资途径并不是十分充裕，主要有银行存款、国债、基金、股票、房产、黄金等贵金属、信托理财产品等。
哪种投资途径是最有效的抵御通胀的良方呢？以下笔者通过分析通货膨胀背景下不同的投资方式的有效性，并从★至★★★★★从低到高分别对上述投资方式的有效性进行评分。
银行存款：★
按目前0.36%的活期利率和2.50%的一年期定期存款基准利率计算，银行储蓄存款贬值是不争的事实。因为在CPI高企之际，实际存款利率是负的。
随着CPI的上升，如果没有加息，那么负利率会进一步扩大，存在银行的钱会越存越少。假设年通胀率5%，那么今天的100万元10年后实际只能购买到61.39万元的东西，损失近40%；而目前的100万元在30年后就变成23.14万元，损失77%。如此惊人的损失可见银行存款并不是通货膨胀较高背景下保值增值的优良投资品种。
债券投资：★★
一般情况下，债券票面利率高于发行时同期银行存款利率，但是大部分债券的票面利率是固定的，在投资者持有债券期间，通货膨胀率快速升高时，实际收益率就会下降，因此，债券投资有可能遭受通货膨胀风险。同样的债券，通货膨胀背景下长期债券的投资风险要比短期债券的投资风险大。债券投资者如想减轻通货膨胀风险，可在通货膨胀率较高的情况下避免购买长期债券，或是在可能的情况下购买保值债券。
看来，通货膨胀背景下债券投资也不能完全算是一个明智的选择。
基金、股票投资：★★★★
在适度温和通货膨胀的情况下，股票或者股票型基金具有一定的保值功能及投资价值，适度的通货膨胀还可以造成有支付能力的有效需求增加，从而刺激生产的发展和证券投资的活跃。当适度通货膨胀持续进行时，只要所投资的公司能够提升产品价格以保持通货膨胀步调一致，那么股东的财富就得到保值，免受通货膨胀之苦。
如果你持有股票或股票基金，那么你实际上已经拥有了一些应付通货膨胀的有效防护措施。
但是当适度的通货膨胀逐渐转变为严重甚至是恶性通货膨胀，却会打击股票市场。主要原因是公司下游销售价格的提升无法抵消上游成本的增加，上市公司的利润因此逐渐减少，股东的资本收益也随之减少。上市公司赢利能力的降低自然会对公司股价产生重大影响。从而增加股票投资的风险。
因此，投资者应当有效辨别通货膨胀的形势，做到有的放矢。综合来看，基金与股票投资仍不失为应对温和通货膨胀的有效投资方式。
房地产：★★★★★
根据全球市场的实证经验与研究表明，房地产在很大程度上能够对冲通货膨胀的风险，尤其是在高通货膨胀时期。
根据相关研究与报道，加拿大在20世纪70年代处于严重的高通货膨胀时期，年均通货膨胀指数增幅约12%，而同时期加拿大房地产投资的年均收益率为20%左右，并且与通胀率呈现高度相关性。而美国的全国房地产投资信托也长期以来保持了显著高于通胀指数的年化收益率。
只要存在更高的通胀预期，资金就会向房地产等实物资产聚集，又进一步推高房价，美国、加拿大等一些国家的实证经验已经印证了这一点，而在我国，也有一些研究表明，中国的房地产投资能够有效对抗通胀。
因此，不管是适度的温和的通货膨胀，还是严重的恶性的通货膨胀背景下，房地产投资都会是一项对抗通胀的有效投资工具。
黄金等贵金属：★★★★★
在温和的通货膨胀形势下，黄金投资或许不具备充足的诱惑力。但当通货膨胀加剧时，货币实际购买力会迅速下降，而由于全球黄金几乎没有增加，而黄金作为硬通货就会获得更多避险资金的追逐，所以黄金的价格也会随之上涨。从国际经验来看，由于黄金的稀缺性，黄金价格始终在长期缓慢向上增长的过程中，这一走势也决定了其具有一定的保值功能，它可以确保人们的已有收入不被中长期一直存在的通货膨胀所吞噬。
而从历史来看，在全球经济健康发展的阶段，金价不会有突出的表现。从1980年到2000年的这20年间，金价没有任何突出的表现。而到2005年开始，美国通货膨胀率进入上行通道，2008年上半年通胀爆发，国际金价随之一举突破了1000美元大关。
报告还表示，在2008年全球股指遭受重挫的同时，黄金再次显露了其对冲风险的特性，当其他商品价格大跌时，金价仍然十分稳健。因此，对于一个理性的投资者来说，黄金作为对抗通胀以及规避风险的投资产品，也应成为了资产组合中的必备资产。
信托理财产品：★★★★
信托公司作为专业理财机构，可将投资者交付的信托资金投资于各种类型的项目，包括基础设施建设类、房地产类、股票类、私募股权投资类，为投资者提供从固定收益到浮动收益不等的信托理财产品，从而实现投资者资产的保值增值。
固定收益类的信托产品类似于高息债券，一般收益高于同期存款和债券利率，收益率较稳定，部分产品收益和基准利率、通胀率或房价指数等指标挂钩，可抵消部分通胀影响。
浮动收益类的产品可通过投资于股票、房地产、私募股权、黄金等各类型自产，为投资者创造远超同期通货膨胀水平的超额收益，实现投资者置产的保值增值。
对比银行存款、债券投资等产品来看，信托公司发行的信托理财产品投资灵活、投资行业覆盖广泛，也不失为通货膨胀背景下的良好投资产品。
综上所述，在通货膨胀背景下，投资者应当灵活地选择能够良好对抗通货膨胀的投资产品，做到组合投资，分散投资、谨慎投资，以实现家庭财产的成功保值增值！
(xief摘自信托业务一部 陆人秀)